债市周谭-节后抢配-利率继续下探

债市周谭：节后抢配，利率继续下探？ 摘要 Q&A 今年一季度的市场展望如何？有哪些关键因素需要关注？ 今年一季度，特别是两会之前的时间窗口，整体属于政策和宏观数据相对真空 期。在去年 12 月政治局和中央经济工作会议定调后，到今年三月这段时间内， 市场主要在进行预期修正，但具体政策细节尚未落地。宏观数据方面，无论是 金融数据还是经济数据，也处于相对真空期。在这种背景下，债市表现较为友 好。 然而，一月份市场走得相对极致，提前消化了部分空间。前期低点已经达 到 1.5,758，而本周前三个交易日中，由于资金面紧张等因素导致市场出现回 调。一月份地方债发行不多，加上社融信贷开门红成色不强，使得资金面紧张。 • 一月债市表现友好，但已提前消化部分空间，前期低点达 1.5,758。本周 初因资金面紧张出现回调，受税期缴税、汇率压力等因素制约，央行操作 空间受限。 • 本周配置盘（银行、农商、保险）和公募基金是主要买入力量，配置盘偏 好长久期，公募基金偏好利率品种，信用强短债表现突出。 • 预计二月资金面难大幅转松，央行受汇率影响持续存在。一季度地方债新 增债发行量预计 30-40 亿，全年预计 1.2-1.5 万亿， ...