海螺水泥20250313
海螺水泥 20250313 海鸥水泥在海外及非主营业务方面的发展情况如何? 摘要 Q&A 海鸥水泥在当前市场环境下的表现如何? 我们认为海鸥水泥作为水泥板块的核心资产,其价值有望迎来价值回归和重估 的机会。海鸥水泥在全球市占率达到 9.5%,排名第二,仅次于中国建材集团。 2023 年,公司水泥和熟料净销售额为 2.85 亿吨,国内市占率为 14%。财务指标 显示,公司盈利韧性较强,现金流健康。2024 年前三季度,在行业整体净利润 率仅为 1%的情况下,公司净利润率达到了 8%。2019 年至 2023 年,公司经营性 活动现金流超过净利润水平,分红比例从 30%逐步提升至 50%左右。截至 2024 年三季度末,公司资产负债率仅为 21%,货币资金 750 亿元,具备持续高分红 的条件。此外,公司吨成本预计比同行低 20 到 35 元,销售方面也具备明显优 • 海鸥水泥作为行业龙头,国内市占率达 14%,2024 年前三季度在行业整体 净利润率仅 1%的情况下,公司净利润率达到 8%,显示出较强的盈利韧性。 • 公司财务状况稳健,2019-2023 年经营性活动现金流持续超过净利润,分 红比例逐步提升至 ...