紫金矿业20250315

紫金矿业 20250315 摘要 • 紫金矿业通过海内外并购迅速成长，至 2023 年铜产量全球第五，黄金产 量全球第七，拥有显著的铜、金和碳酸锂储量。受益于铜价上涨和产量增 长，2021 年至今利润复合增速达 50%，2024 年净利润预计 320 亿元， 同比增长 50%。 • 紫金矿业规划到 2028 年铜产量达 150-160 万吨，黄金 100-110 吨，碳 酸锂 25-30 万吨，提前实现目标。2025 年预计铜产量 115 万吨，黄金 85 吨，碳酸锂因锂价下调至 4 万吨。卡莫拉项目电力问题导致铜产量预期 下调。 • 紫金矿业在低品位矿山开采方面经验丰富，具备全流程管理能力，能有效 缩短建设周期、提前投产并节约成本。通过收购亏损项目并提升效益，如 波尔铜矿和苏里南罗罗斯贝尔金矿，实现盈利回升或扭亏为盈。 • 紫金矿业未来几年将继续提升投资与产量，预计年复合增速约为 10%，黄 金业务增速约为 7%-8%。金价上涨及毛利占比提升将显著增强公司的估 值与利润弹性，有望迎来估值与业绩双升。 • 紫金矿业铜 C1 成本和黄金全维持成本均处于全球前 20%分位，具备明显 成本优势。通过持续收并购优质项 ...