未知机构：广发海外电子通信存储行业强劲AI需求将扭转周期-20250318

广发海外电子通信 ☄ 存储行业：强劲AI需求将扭转周期 ☀首次覆盖给予美光和SK海力士"买入"评级。 ☀DRAM 周期好于预期：自4Q23 到3Q24 的强劲反弹之后，由于库存水平升高，渠道和 OEM 不再大幅减少 DRAM采购，DRAM 周期开始呈下降趋势。 然而，我们认为至 2 月初，库存已大幅下降至正常水平。 受中国强劲需求和关税 广发海外电子通信 ☄ 存储行业：强劲AI需求将扭转周期 受中国强劲需求和关税担忧导致的紧急订单推动，各渠道和品牌的智能手机及PC的DRAM 库存已恢复至约 7.5 周。 虽然预计 DRAM 合约价格在2Q25仍将温和下跌，但我们预计 DRAMblended ASP在 3Q/4Q25 将上涨 2%/7%，得益 于智能手机、AI PC 的DRAMcontent持续增长、AI 数据中心需求强劲、以及中国 CSP带来的增量需求。 与此同时，尽管投资者担心中国制造商可能出现导致 DRAM 供应过剩，但我们预计本土厂商的生产仍将主要集中 在 DDR4 和 LPDDR4 上，对 DDR5 市场的影响有限。 ☀NAND 将在 2H25 反弹：为应对 3Q24 的价格大幅下跌和盈利下滑，主要的 ...