未知机构：国金晨讯精选250407之一对等关税点评宏观宋雪涛对等-20250407

【国金晨讯精选250407】之一 | 对等关税点评 【宏观宋雪涛】"对等关税"较大可能是新一轮混乱的开始，而不是所谓"靴子落地"的结束。 关税的重点在于谈判和博弈，而不是实打实地以这些关税为前提来计算实际的经济影响。 中国并不惧怕美国的关税政策，这本质上是最大消费国和最大制造国之间的博弈，由于产业升级和出海，中国的 筹码在增加，而美国的筹码在下降。 所以从更宏观的角度来看，中国只需要按照自己的节奏来发展经济、产业升级、改善民生，专注于自身的经济转 型和深化改革，而不是被美国的关税政策牵着走，这样中国在关税的博弈中也会拥有更多的筹码。 【策略张弛】"对等关税"力度显著超预期，美国"滞胀"风险显著升温，全球权益市场共振调整。 重申观点：参考关税1.0的经验，本轮特朗普2.0关税政策将大概率加速美国"硬着陆"甚至"滞胀"，从最新落地的"对 等关税"情况来看，美国通胀上行风险和增长下行风险或将远胜于上一轮贸易摩擦期间，"滞胀"风险严重升温。 资产含义：①美股将进入全面、趋势性下行通道；②全球贸易受到加征关税冲击，叠加美国经济衰退对全球景气 带来的加剧影响，短期只有"西降东降"，最快三季度甚至可能四季度才有望出现"东升 ...