关税下的农产品机遇 - 豆粕专题

关税下的农产品机遇 - 豆粕专题 20250407 摘要 Q&A 在当前关税背景下，豆粕期货市场将如何演绎？ 根据目前的公告，从 4 月 10 日起，中国对美国黄大豆的进口关税将达到 47%。 这一关税包括基础单一关税 3%、第一次加征反制关税 10%以及最新加征的 34%。 如此高的关税将显著提高进口成本，理论上如果政策持续且没有豁免，中国将 不再进口美国大豆。对于豆粕价格的影响，需要分开来看。二季度巴西大豆到 港旺季，供应充足，因此近期豆粕价格影响不大。然而三季度开始供应逐步收 紧，价格可能偏强。四季度及明年一季度，美豆供应季节若政策持续，将直接 • 关税政策若持续，或致中国停止进口美国大豆。短期内，巴西大豆供应充 足，对豆粕价格影响有限。但三季度起供应收紧，价格或将走强。四季度 及明年一季度，美豆供应受限将直接影响市场供需。 • USDA 报告显示，2025 年美豆种植面积预计同比下降 4%，为 2011 年来最低。 叠加玉米比价优势，农户或减少美豆种植，导致未来国内进口成本增加， 推高豆粕价格。 • 大豆进口成本受 CBOT 盘面、升贴水、汇率及关税影响。尽管巴西大豆维持 基础关税，但其升贴水报价受贸 ...