弘则研究 关税再次180度大反转，宏观商品怎么看

弘则研究 关税再次 180 度大反转，宏观商品怎么看 20250410 2025-04-11 摘要 • 特朗普关税政策具有高度不确定性，虽短期内对部分国家豁免关税，但对 中国仍维持高关税，导致人民币汇率存在贬值压力，尤其在离岸市场，但 中国政府有能力控制汇率波动。 • 对中国单独征收高额关税虽不利，但不会造成"灭顶之灾"，中国可通过 提升产品力、技术力及性价比优势维持出口增长，并利用转口贸易等方式 维持出口份额。 • 中美贸易战升级为金融战的可能性存在，但风险极高，可能导致两国金融 市场遭受严重冲击，特别是美国金融市场可能因资金加速流出而遭受更大 损失。 • 中国将循序渐进地推出应对政策，如降息降准、地产政策及财政刺激等， 以应对挑战。预计中国总出口量不会受到重大影响，A 股市场中长期仍具 潜力。 • 铜价受全球经济需求预期影响大，特朗普关税政策转变被认为是反弹而非 反转，对铜价产生一定支撑，但整体趋势仍看空二季度铜价。 Q&A 最近美国关税政策的变化有哪些主要内容？ 最近美国关税政策出现了显著变化。首先，美国宣布对大部分国家实施 90 天 的关税豁免，但具体细节仍有待明确，尤其是对欧洲的处理方式。此外，特朗 ...