REITs年报拆解：从经营底盘到配置风向

REITs 年报拆解：从经营底盘到配置风向 20250410 2025-04-11 摘要 • 保障房、先进制造业设施及消费基础设施 REITs 受益于政策支持和消费回 升预期，表现出较强韧性，而稳定付费终端项目如整租项目和市政类政府 付费项目对分红投资者尤为重要。 • 2025 年市场基本面受内外部扰动影响，内部关注内需政策，外部关注关 税。仓储物流板块风险敞口较大，策略上偏好保障房及消费预期相关板块， 并关注错杀的优质券种如京东整租模式。 • 2024 年产业园板块承压，一线城市以价换量保出租率，二线城市压力更 大。仓储物流市场处于周期调整，市场化租赁项目受行业波动影响大，关 联方租赁项目波动小，已上市仓储物流 REITs 表现优于整体市场。 • 中国消费基础设施进入存量竞争，零售物业控制率下降，租金下滑。已上 市消费 REITs 经营韧性较强，通过业态调整、资产改造和营销活动提升项 目人气和稳定业绩。 • 2024 年重点城市住房市场需求稳定，保租房供给增加，租赁市场竞争加 剧，租金下降。已上市保租房 REITs 经营稳定，受益于政策支持和差异化 竞争优势。 Q&A 2024 年宏观经济不复苏阶段，哪些项 ...