物价差异能否收敛？ - 从中美比较看价格回温

物价差异能否收敛？ - 从中美比较看价格回温 20250413 疫情后，中美两国的物价变化呈现出显著差异。首先，从 CPI 走势来看，中国 自 2020 年底开始持续低于美国，两者之间的差距没有明显收敛趋势。其次，自 2024 年底以来，美国的 PPI 增速已经见底回升，而中国仍处于偏弱运行区间。 • 中美 PPI 增速背离，美国已触底回升，中国仍偏弱，主因在于供应链冲击 敏感性差异、疫情后政策选择不同及劳动力成本差距。中国生产能力强， 美国依赖进口；美国财政刺激和量化宽松；美国劳动力市场失衡，工资上 涨。 • 中美 CPI 结构差异显著，美国居住项权重高，中国食品烟酒权重高。PPI 方面，美国食品加工、运输设备等权重较高，中国金属加工、计算机设备 等权重较高，结构性差异放大了行业价格分化。 • 能源、地产和食品是导致中美物价差异的主要领域。能源消费结构差异显 著，美国天然气价格上涨，中国煤炭价格下行。地产方面，美国需求旺盛 库存下降，中国供给过剩需求受抑。 • 食品消费结构差异也导致物价差异。美国禽肉消费高，受禽流感影响鸡蛋 牛奶价格上涨；中国猪肉消费高，生猪产能充足压制猪价。白酒和咖啡豆 价格差异也加剧了 ...