看好汽车AI芯片国产替代主线！优选地平线+黑芝麻

看好汽车 AI 芯片国产替代主线！优选地平线+黑芝麻 20250413 摘要 Q&A 如何评估国产智能驾驶芯片公司的市场价值？ 市场普遍采用 20 到 30 倍 PS 估值方法，对终局假设进行评估，包括高阶智能驾 驶渗透率接近百分之百、30%到 50%的车企自研份额，以及国内头部公司如地平 线凭借良好的客户开拓能力及 ASIC 架构性能优势，将看到 200 亿以上收入体量， 对应 30%以上净利率，可展望六七十亿利润水平。因此，今年（2025 年）像地 平线这种头部标的市值可超过千亿，而黑芝麻也可展望几百亿市值。 • 地平线和黑芝麻等国产智能驾驶芯片公司迎来历史性投资机会，尤其是在 自动驾驶领域，受益于国产替代加速趋势，建议投资者加大关注。 • 地平线正经历产品、能力和模式迭代的关键时期，预计 2025 年收入约 37 亿，2027 年达六七十亿至七八十亿，实现利润转正，其软硬结合的定制化 供给模式是核心优势。 • 黑芝麻专注于自研 NPUISP 核心技术，进入快速收入兑现阶段，预计 2025 年收入将近翻倍至 8-9 亿，到 2027 年实现归母净利润转正，与福莱特机器 人合作拓展应用场景。 • 市场对智能 ...