持续看好内需且洼地的成长型选手

持续看好内需且洼地的成长型选手 20250413 摘要 Q&A 当前传媒板块的市场情绪和外部关税影响如何？ 上周我们指出，由于外部关税叠加内部业绩期，总体市场以观望情绪主导，交 易总体偏向稳健。这种情绪已经持续了一周。外部因子的影响正在减弱，我们 认为传媒板块值得积极关注。首先，四月本身是业绩月，尽管受到关税冲击， 但整体情绪对传媒板块相对中性。今年（2025 年）由于外部关税因子的冲击， 进一步导致整体板块回调。在内外承压之下，传媒总体跌回到之前水平。特别 是 Deepfake 火爆后，AI 并未带动传媒显著上涨，因此目前在内外因子影响下， 传媒仍处于洼地状态。 未来二季度的业绩预期如何？ 四月中下旬整体业绩会陆续落地，一季度预期打掉之后，现在需要关注二季度 整个内外影响，尤其是关税因子对业务实际影响是否会导致业绩不确定性提升。 • 受关税冲击影响，传媒板块整体回调，但 AI 赋能并未带来显著上涨，目前 板块处于洼地状态，精选个股是关键。 • 需关注二季度关税对出海企业业绩的实际影响，年初业绩预期可能下修， 悲观预期释放或降低风险度，内需政策护航下，可选消费传媒板块值得关 注。 • 2024 年低基数降低 ...