弘则研究-内外风险是否完全释放，二季度预期差指向何方？

弘则研究-内外风险是否完全释放，二季度预期差指向何方？ 2025041720250416 摘要 • 美国发动全球贸易战对黑色商品市场产生显著影响，降低商品消费和物流 生产效率，对全球经济和商品定价产生深远影响，中国应对果断，国内资 产表现相对平稳。 • 二季度国内钢材需求有所修复，热卷和螺纹钢表需环比改善，但制造业和 出口短期影响未如预期般严重，4-5 月有望保持强劲，铁水产量逐步筑顶。 • 焦煤价格自年初以来持续下跌，已跌破 900 元，与基本面相符，可能打开 钢材下方空间，铁矿石和焦煤价格走势也在掂量材料成本支撑位置，上行 趋势较难，下行空间更大。 • 当前黑色行业矛盾不突出，预期偏弱导致产业行为谨慎，一季度各项数据 良好，粗钢产量和消费微增，出口增加，铁矿库存去化，总体处于偏强现 实状态。 • 全球贸易纠纷降低全年粗钢消费，各研究机构需下调消费预判，导致产业 链原料消费增量减少，供给端压到边际成本，原料端整体偏弱。 Q&A 美国全球贸易战对黑色商品市场有何影响？ 美国在 2025 年 4 月 2 日发动全球贸易战，对所有经济体（除俄罗斯外）加征 超高关税。这一举措可能成为未来五到十年的重大转折点，对全球 ...