特朗普关税：野心与现实的落差

特朗普关税：野心与现实的落差 2025042120250416 摘要 • 美国关税收入远低于预期，尽管理论上提高关税应带来千亿美元收入，但 实际数据显示，关税收入增量仅为数十亿美元，与预期相差甚远，表明关 税政策的执行效果不佳。 • 特朗普的对等关税政策可能导致全球贸易量显著收缩，美国进口弹性约为 负 0.8 至负 1，进口量显著下降，WTO 预测全球商品贸易量可能下降 1.5%，北美地区受影响更严重。 • 中国通过非直接贸易渠道向美国出口增加值利润，大约 20%的增加值通过 非直接渠道流向美国，且中国出口商品中包含其他国家零部件，使得中国 仍能保持出口增长。 • 美国从中国直接进口商品占比约为 14%，但考虑到非直接贸易渠道，中国 从美国消费者每花 100 美元购买海外商品中赚取的最终利润约为 18 美元， 较直接进口高出 30%。 • 关税政策对中国经济带来扰动，但中国具备足够的政策韧性应对，外交盟 友拓展比短期内部刺激更为重要，中国经济基本面出现积极起稳信号，资 本市场仍可保持乐观。 Q&A 特朗普关税政策的收入预期与实际差距如何？ 特朗普的关税加征政策在实际执行过程中面临显著挑战。根据 2025 年 ...