小米集团20250424

小米集团 20250424 摘要 • 小米集团股价已调整至 2 月中旬水平，当前 44 港币上下波动被认为是相 对舒适的买入位，具备较好的投资机会。 • 小米在人车家生态布局全面，汽车业务表现突出，预计 2025 年交付情况 良好，2026-2027 年利润落地，汽车业务是公司增量价值的核心。 • 采用分部估值法，传统业务按 20 倍 PE 估值，对应 2025 年预计利润 390 亿左右，汽车业务参考同行业整车业务公司给予三倍 PS 估值，总体目标 价约为 56 港币。 • 看好小米 YU7 车型，预期销量大概率超市场预期，能拓宽生态壁垒，驱动 经销商开店热潮，预计 2026 年汽车销量将达到 84.8 万台，高于市场普遍 预期。 • 小米 YU7 车型上市后，超预期的订单数据、小米之家开店进展以及 AI 赋 能全终端产品进展将成为股价催化剂。 • 预计小米 YU7 车型稳态年销量可达 36 万辆，随着产品型号丰富，汽车销 量提升将提高汽车业务毛利，预计 2025 年汽车业务利润超 100 亿元。 • 预计小米 2025-2027 年营业收入分别为 4,818 亿元、6,365 亿元和 7,165 亿元；经 ...