锂矿：底部布局时机已到

锂矿：底部布局时机已到 20250424 摘要 • SQM 重新定价谈判导致短期市场货物减少，预计最终将以最新价格成交， 价格将回归公司决定位置。 • 天齐锂业一季度扭亏为盈，扣非规模利润约 4,000 万元，碳酸锂均价与前 一季度持平，销量预计 3 万吨左右。SQM 股权投资收益贡献显著。 • 锂板块自 1 月以来大幅回调，中矿和永兴材料股价接近去年 9 月水平。供 给端产能出清缓慢，冶炼端产能快速修复是主因。 • 短期内电池级碳酸锂市场承压下行，一季度需求预期下调。若 4 月海外一 季报后无底价调整，价格将继续下跌，但降幅有限，矿端和锂盐厂盈利压 力大。 • 天齐锂业高价库存矿消耗殆尽，新矿结算价格逐步向 900 美元靠拢，未来 采购框架基本为 800 至 900 美元，公司进入稳定发展阶段。 • 预计今年需求约 130 万吨，供给约 140 万吨，若有 50 万吨体量项目停产， 将显著修复供需边际。当前 800 美元到港价下，多数澳矿亏损。 • 澳洲锂矿企业面对价格下跌倾向于停产而非减产，预计未来一到两个季度 内会有更多澳洲锂矿项目停产。永兴材料和中矿资源是首推标的，赣锋和 天齐作为传统龙头也值得关注。 ...