银河宏观｜离降准降息还有多远？

银河宏观｜离降准降息还有多远？20250126 Q&A 当前中国货币政策的基准判断是什么？ 我们认为在内外兼顾的背景下，中国货币政策将在二季度从宽松的序曲渐进走 向实质性宽松，并将与财政政策协同发力。货币政策的优先目标会逐步过渡到 经济增长和充分就业，呈现结构和总量工具双重发力的状态。 中国货币政策框架是如何运作的？ 中国货币政策框架是一个内外兼顾下的相机抉择体系，实行多目标制，包括经 济增长、充分就业、币值稳定、金融稳定以及国际收支平衡。在不同阶段，这 些目标可能会有优先排序，根据内部和外部环境变化进行调整。例如，2024 年 7 月至 12 月期间，货币政策主要聚焦于经济增长，而进入 2025 年 1 月后 则切换至金融稳定和汇率稳定。 • 政治局会议提出创设新的结构性货币政策工具和新型政策性金融工具，聚 焦科技、消费和外贸领域，引导商业银行信贷投放方向，解决重大项目资 本金缺口问题，推动信用扩张。 • 预计全面降息大概率在二季度落地，具体时间窗口可能在美联储 6 月再次 开启降息后进一步确认时，或保持政策利率不变，单独引导 LPR 下行。 为什么认为中国货币政策在二季度会转向实质性宽松？ 摘要 • 中国 ...