国产算力景气度持续，关注昇腾产业链

国产算力景气度持续，关注昇腾产业链 20250427 摘要 • 升腾 910C 芯片性能提升，缩小与英伟达 H 卡差距，主要应用于华为云底 层基础设施，下游互联网厂商需求旺盛，预计 2025 年 5 月大规模出货， 采用双 910B 芯片封装方案。 • 光通信板块财报超预期，新易盛、世佳光子表现突出，源杰科技 CW 光源 出货收入和盈利能力大幅好转，新产品毛利率达 80%以上，但部分公司受 供应链和春节影响产能利用率较低。 • 国产光模块公司如光迅科技一季度环比略有下降，但盈利能力提升明显； 华工科技等国内光模块需求高景气，今年产能爬坡至每月七八十万的供给 量。 • 光通信行业中，新易盛收入和利润强劲，世佳光子海外需求扩展， AWG、MPO 连接器、室内光缆产品收入与毛利率大幅改善，德科立产能 扩充明显，未来几年国内外产能释放将高速增长。 • 英维克液冷环节表现低于预期，股价下跌，但收入符合预期，国内温控订 单竞争加剧导致毛利率压力增加，字节跳动、阿里巴巴和腾讯等公司的高 投入将推动行业增长。 Q&A 升腾产业链的最新进展如何？ 升腾产业链近期发布了 384 超节点，其性能对标 GB200 和 NVL72，集 ...