未知机构：中信策略5月观点可以参考下预计市场风险偏好会有所回升不过鉴于经济层面的不确定-20250506

中信策略5月观点可以参考下，预计市场风险偏好会有所回升，不过鉴于经济层面的不确定性已经显现（中国4月 PMI数据转弱，美国超额消费将在1~2个月内消耗完），以及贸易战仍处僵持阶段，中期维度仍要聚焦三大高确定 性趋势。 其中把中国自主科技能力的提升趋势放在了第一位。 展望5月，"为签而签"可能成为海外叙事逻辑，我们预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题 轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主； 但从经济层面来看，真实的影响已经悄然发生，我们预计中美经济在二季度尾声可能会面临新的变数。 策略聚焦｜交易事实，而非预期 配置上，除了短期的热点主题轮动，我们依然建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不 会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通"双循环"， 加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。 其中把中国自主科技能力的提升趋势放在了第一位。 策略聚焦｜交易事实，而非预期 关税战至今，全球主流风险资产价格基本都回到原点，表明"交易事实，而非预期"应该是贸易战之下应对不确定 性的第一原则； 关税战至今，全球主流风险资产价格基本都 ...