未知机构：广发公用姜涛郭鹏年报一季报总结净资产修复与ROE提升双击电力将成为强-20250506

【广发公用 姜涛/郭鹏】年报一季报总结：净资产修复与ROE提升双击，电力将成为强势红利 ＃时间的煤硅+来水改善、无惧电价下跌。 1利润表：板块24年归母净利润2246亿元（同比+10%），25Q1为496亿元（同比+4.5%）。 尤其是Q1在电价下跌下，火电+4.6%，水电+24%，表现亮眼。 板块财务费用下降5.3%。 2现金流： 【广发公用 姜涛/郭鹏】年报一季报总结：净资产修复与ROE提升双击，电力将成为强势红利 ＃时间的煤硅+来水改善、无惧电价下跌。 1利润表：板块24年归母净利润2246亿元（同比+10%），25Q1为496亿元（同比+4.5%）。 尤其是Q1在电价下跌下，火电+4.6%，水电+24%，表现亮眼。 板块财务费用下降5.3%。 火电Q1自由现金流为291亿。 3负债表：板块资产负债率三年连降，ROE却三连涨，火电板块剔除永续债后净资产连续两年增长8.2%。 净资产扩张与ROE提升双击。 ＃低配绩优与市值管理元年。 我们欣喜的看到，火电业绩的稳定性在增强，通过容量、辅助服务和煤价下跌，叠加市值管理，公用事业化更进 一步 。 水电蓄能仍然超预期的好，Q2业绩预计仍将增长。 水火已经走出年初 ...