化工板块一季报总结及5月投资策略

化工板块一季报总结及 5 月投资策略 20250505 摘要 • 振华股份一季度归母净利润同比增长 37%，预计二季度业绩将大幅增长， 主要受益于金属铬需求旺盛及价格上涨，产能扩张后年化利润或达 15-16 亿元。建议关注其独立逻辑带来的高弹性。 • 制冷剂行业近期市场表现超预期，龙头企业如巨化、三美等净利润大幅增 长，毛利率显著提升。制冷剂被定义为刚需产品，龙头企业掌握定价权， 且需求稳定，未来仍有巨大潜力。 • 农化板块整体表现强劲，受益于成本端支撑和出口需求带动，相关企业业 绩同比增长。建议关注出口政策对磷铵的影响，以及扬农化工等龙头企业 通过提升开工负荷实现业绩增长。 • 涤纶长丝行业一季度业绩良好，但面临油价下跌和关税政策不确定性带来 的压力。随着原油价格触底及关税政策缓和，市场弹性可能增加，建议关 注油价走势。 • 大炼化板块公司如荣盛、恒力一季度利润环比改善明显，受益于原油裂解 价差回升。低原油价格对下游需求有正反馈，有助于降低成本，提高利润。 关注恒力和荣盛在炼化一体化领域的表现。 Q&A 如何评价 2025 年化工板块的整体表现及其未来趋势？ 2025 年化工板块整体处于筑底阶段，受宏观经济 ...