电子行业年报及一季报总结

电子行业年报及一季报总结 20250505 摘要 • 电子板块受益于 AI 技术发展、国际关系变化、产品迭代升级等因素，预计 2025 年二季度业绩持续强劲，本轮景气周期或持续至 2026 年中期，但 需关注关税影响，特别是中美框架性协定达成后的评估。 • 北美四大 CSP（谷歌、亚马逊、微软、Meta）2025 年一季度业绩稳健， 全年资本开支指引积极，总额达 3,280 亿美元，主要驱动力为 AI 云业务 增长和非 AI 业务超预期表现，但宏观经济和地缘政治风险仍带来不确定性。 • ASIC 产业链景气度高，Credo 和 a lab 连续多季度增长，但芯片换代存在 季节性扰动。长期来看，CSP 的表态及 ASIC 本身竞争力预示着较好的增 长潜力，ASIC 设计、服务器组装及 AEC 环节有望显著受益。 • 半导体制造板块 2025 年一季度淡季不淡，中芯国际预计全年销售收入增 幅高于同业平均值，汽车及其他产业国产链转移加速，消费电子、互联及 手机补单较多，产能利用率良好，但需观察下半年消费刺激政策及客户拉 货持续性。 • 存储模组厂商 2025 年一季度仍亏损，但预计二季度市场供需结构显著改 善，原厂 ...