食饮 2024年报及25一季报总结

食饮 2024 年报及 25 一季报总结 20250505 摘要 • 白酒行业处于摸底阶段，整体降速、费用提升，高端白酒如茅台、五粮液、 泸州老窖展现较强韧性，24Q4 和 25Q1 合计高端白酒营收和利润分别同 比增长 7.4%和 7.9%，优选基本面较强或龙头企业方向。 • 大众品类在 2025 年春季表现出色，是牛市中的主要增长点，但调味品及 偏餐饮链方向财报压力仍然较大。餐饮供应链企业通过布局新品及拓展渠 道寻求增量，但毛利率承压显著。 • 啤酒行业销量承压，价格升级速度变慢，但一些公司通过单品放量和经营 效率提升获得超额利润。24 年度啤酒板块受多因素影响收入端普遍承压， 但 25 年第 1 季除百威外其他品牌销量实现开门红。 • 保健品和添加剂赛道中长期扩张，具备研发能力的 ODM/OEM 企业具有稳 定性和竞争力。饮料行业出现分化，能量饮料、电解质饮料公司推出新品， 无糖茶饮竞争压力加大。 • 白酒板块 24Q4 与 25Q1 合计销售费用率约为 9.7%，同比增加 0.4 个百 分点，各家酒企普遍采用费用投放策略以保市场份额，区域性品牌在宴席 投放上投入较多。 Q&A 2025 年食品饮料行业 ...