微软、Meta业绩超预期，看好受益产业链

摘要 • 2024 年 A 股 PCB 板块营收达 2,359 亿元，同比增长 19.3%，净利润 163 亿元，同比增长 34.7%。2025 年一季度延续增长态势，营收 624 亿 元，同比增长 24.5%，归母净利润 53.7 亿元，同比增长 55.7%。 • 微软 2025 年 Q1 营收 700 亿美元超预期，净利润同比增长 18%，EPS 超 预期约 10%。Q2 营收指引 732742 亿美元，高于市场预期。Azure 增 速预计同比增长 34%-35%。Meta Q1 营收 423 亿美元，同比增长 16%，净利润同比增长 35%，上调 2025 年资本开支至 640720 亿美 元。 • 英伟达因关税预期增加订单，预计推动二季度 AI PCB 业绩增长。市场已 消化关税悲观预期，整体 PCB 板块，尤其是受益于 AI 方向的公司，仍然 被看好。 • 亚马逊 Q1 电商业务收入占比超 40%，但因关税影响，Q2 营业利润指引 低于预期。谷歌业绩符合预期，资本开支未上调。云服务提供商（CSP） 资本开支变化符合市场预期。 • 关税对科技公司有影响，如亚马逊 Q2 利润受损，苹果成本增加约 9 ...