2024年报&2025Q1财报总结—游戏行业：收入持续攀升，季度扣非利润创新高

2024 年报&2025Q1 财报总结—游戏行业：收入持续攀 升，季度扣非利润创新高 20250505 摘要 • 2024 年 4 月国内游戏市场规模达 224.32 亿元，移动游戏 159 亿元，预 计 2025 年 1-5 月同比增速维持在 15%-20%区间。政策监管放松，版号 发放常态化，公司管线布局倾向长周期和精品化，减少政策扰动影响。 • 2025 年一季度 14 家核心 A 股游戏公司总收入 214 亿元，同比增长 23.5%，快于行业整体增速 5 个百分点。毛利 151 亿元，毛利率 70.1%，连续五个季度正环比增长，反映买量投放加大和渠道依赖度下降。 • 一季度研发费用率收缩，但绝对额保持稳定；销售费用和管理费用健康。 扣非盈利创下单季新高，现金流充沛，财务费用端开支和货币资金表现良 好，显示收入上升和盈利能力增强。 • 研发费用率从接近 10%的高点下降至不到 10%，主要因人员调整和项目 缩减后管线精品化。市场竞争趋缓，单款产品盈利效率下降，导致大量公 司收缩或退出，A 股公司投资业务出现亏损。 • 2025 年第一季度管理费用小幅波动上行，销售费用达 72.7 亿，为 2019 年以 ...