周期掘金 年报一季报总结电话会议

周期·掘金 年报一季报总结电话会议 20250504 摘要 • 2024 年化工板块营收同比下降 2.7%，净利润同比下降 4.3%，但环比增 长 180%。轮胎、合成革等子行业表现较好，钾肥、石油贸易等承压。 2025 年一季度玻纤、改性塑料和钾肥增速较高，纯碱、石油化工和聚氨 酯承压。关注原材料价格波动、海外关税风险及下游需求变化对各子行业 的影响。 • 电力行业 2024 年用电量增速偏高，2025 年一季度受气温影响不高。火 电盈利因煤价下降而改善，但受电价和用电量限制，利润表现平稳。风能 发电量增长但利用小时数下降，光伏发电竞争力显著提升，水力发电受益 于来水条件改善。推荐积极发展新能源的龙头企业，关注长江电力、龙源 电力、中国核电及伟明环保。 • 房地产行业整体处于缩表阶段，多数房企现金短债比及净负债率下滑，资 产减值损失扩大。央国企占据较高比例的归母净利润，但多数房企归母净 利润下滑。商品房成交量有望止跌回稳，一线及部分二线城市修复趋势较 好，推荐改善型房企如滨江集团、绿城中国、建发国际。 • 交运板块 2024 年营收和净利同比增长，主要受航运、航空及快递板块收 入增长影响。快递行业业务量大幅 ...