大摩宏观闭门会议：从贸易到科技，谁主沉浮

摘要 大摩宏观闭门会议：从贸易到科技，谁主沉浮? • 美元走弱反映投资者重新审视美元资产配置策略，亚洲金融机构和出口商 开始对冲美元资产，可能推动资产多元化配置，降低对美元的过度依赖。 • 中美关税谈判有望缓解，预计下半年可能达成部分协议，年底有效关税率 或降至 30-40%，但全面撤销关税难度较大，企业仍面临不确定性。 • 中国新兴产业科技革命在 AI、半导体、新材料、新制造等方向展现韧性， AI 硬件生态系统自主可控指数提升，表明中国在新兴科技领域具备较强竞 争力。 • 美国未来关税政策可能转向行业性精准化征收，半导体、制药等战略物资 或成目标，企业需考虑产业链重构和重新投资周期，应对不确定性。 • 中国经济刺激政策预计将在供给端或消费端有所行动，可能在七月份新增 1 万亿至 1.5 万亿人民币的刺激计划，主要集中在制造业设备升级和城市 基础设施更新等领域。 • 中美关税率下调将使金融市场受益，但企业长期投资仍面临不确定性。二 季度政治局主要任务是落实现有政策，加速前置执行，后续或追加财政政 策。 • 二季度 GDP 预计放缓，出口回落和关税影响显著，但中国在新兴科技和行 业方面展现强劲韧性，随着全球对美 ...