宏观超话-冲击下的温和修复

宏观超话-冲击下的温和修复 20250506 • 5 月 2 日市场上涨受益于美国经济数据超预期、科技公司业绩亮眼及中美 贸易谈判释放积极信号，全球风险偏好普遍上升，避险资产价格下跌。 • 中国经济展现较强韧性，PMI 虽温和回落但整体稳定，五一假期消费数据 稳健增长，工业生产符合季节性规律，为市场提供支撑。 • 中国政策对冲空间充足，央行、证监会等将出台金融政策稳市场、稳预期， 财政及其他经济政策工具应对外需影响。 • 五一假期期间人民币汇率显著改善，从 7.26 左右中枢明显下行至 7.21 左 右，亚洲货币普遍升值，进一步支持海外风险偏好。 • 五一假期国内消费数据表现良好，零售、餐饮销售额超过去年国庆和今年 春节，显示内需韧性，对短期经济前景持乐观态度。 • 二季度外需压力将上升，中国将逐步出台结构性对冲政策，关税问题持续 影响中美经济，关注三四季度双方协商空间。 • 预计 2025 年外需冲击加大，但中国房地产基本面接近底部，长期资本仍 具积极性，下半年随政策落地风险偏好或回升。 Q&A 近期资本市场风险偏好明显回升的原因是什么？ 近期资本市场风险偏好回升的原因可以从两个角度来分析：外部因素和国内因 ...