月论高股息：切换进行时

月论高股息：切换进行时 20250506 • 银行业高股息逻辑持续，区域银行业绩韧性较强，大行股份行受债市投资 波动影响略有分化。推荐工行、建行、农行等港股大行，以及江浙和成渝 地区的城商行。 • 电信运营商通过 AI、云计算等新兴领域布局抵消传统业务下滑，预计 2025 年成本增速放缓，股息率保持在 5%-6%，推荐关注运营商投资机会， 尤其是年度分红股权登记时间点。 有没有问题。 Q&A 4 月份高股息板块的表现如何？ 4 月份，中证红利指数相对于中证全指的超额收益呈现先强后平的路径。4 月 1 日至 8 日，红利指数每天都跑赢全市场，累计超额收益达 6 个点。随后在市场 波动恐慌集中释放后的 9 日至 11 日，红利指数每天都跑输，累计回撤约 3 个 多点。接下来的几周总体走平，红利与中证全指基本持平。整体来看，4 月份 红利指数仍有约 3 个点的超额收益，这体现了高股息资产的防御属性。 对于 5 月份高股息板块的投资建议是什么？ 对于 5 月份，我们建议交易型投资者适当减少红利持仓，而偏配置型投资者可 以在红利内部做切换。这主要基于对市场方向的判断，我们认为 5 月份市场情 绪有所修复，但关税对出口和 ...