美股科技巨头1Q25业绩解读：AI和capex叙事有哪些变化？

美股科技巨头 1Q25 业绩解读：AI 和 capex 叙事有哪些 变化？20250507 Q&A 最近美股科技板块经历了显著的预期修正，请问具体表现如何？ 从 4 月初开始，由于关税壁垒的恐慌引发市场悲观情绪，但在财报季之后，市 场情绪迅速转向审慎乐观。纳斯达克指数上涨了 7.3%，微软和 Meta 分别上 涨了 16.3%和 14.8%，谷歌上涨 5.6%，亚马逊上涨 5.2%。上游的英伟达也 上涨了 11.5%。下游 AI 应用公司如 ServiceNow 和 Salesforce 分别上涨 20.3%和 9.8%。整体来看，微软、谷歌、Meta 三家公司抹平了疫情以来的股 价跌幅，而亚马逊表现稍差。 • 亚马逊一季度营收和利润超预期，但二季度指引不及预期，主要受关税影 响。电商业务利润率下降，动摇了盈利放量这一核心估值增长主线。AWS 业务增长稳健，但与微软相比稍显疲软。 • 谷歌一季度广告收入和营业利润超预期，搜索广告保持稳定，YouTube 广 告增速超 10%。谷歌云营业利润率达 17.8%。谷歌在 AI 领域布局全面， 搜索引擎中的 AI Overview 功能每月拥有 15 亿用户。 • 美 ...