国泰海通｜新消费再梳理

国泰海通｜新消费再梳理 20250511 摘要 • 新消费领域，新品驱动型公司如已成、正康口腔和景博生物，以及稳定高 增长标的如润本股份、完美生物、毛戈平和巨子生物值得关注，这些公司 通过不断推出新品或原有品类保证 30%以上的增长，股价表现更具弹性和 持续性。 • 食品饮料板块，关注百龙创源（食品添加剂，2025 年业绩增长最佳）、 盐津铺子（魔芋制品）、三只松鼠，以及传统成长股东鹏特饮、燕京啤酒 和确定性较强的青岛啤酒、农夫山泉。白酒板块预计 2025 下半年至 2026 上半年逐步见底，下行风险不大。 • 高中教育板块存在投资机会，政策变化推动高中入学比例提升，行业景气 度高，民办高中和教培公司快速扩张。港股天利国际控股和 A 股学大教育 估值相对较低，具有较大的投资潜力。 • 情绪价值消费领域集中在潮玩和黄金珠宝两个高景气度领域，国潮黄金珠 宝增速超出市场预期，且边际仍在向上，但估值与一般增速公司相当，具 有较好的投资价值。 Q&A 新消费领域未来的投资方向有哪些？ 新消费领域未来的投资方向主要集中在以下几个方面： i. 美护和零食：2025 年被视为美护大年，美护板块将带领新消费板块崛起。 重点关注 ...