新股&北交所 2025年4月A股申购观点汇报

新股&北交所 2025 年 4 月 A 股申购观点汇报 20250509 公募 REITs 网下打新的现状及预期如何？ 公募 REITs 网下打新今年非常火热，参与向下申购的对象数量大幅飙升，认购 倍数基本超过 200 倍，中签率降至千分之几。今年以来首日涨幅整体不错，但 最近几只有所分化。我们认为今年 REITs 上市初期涨幅仍能延续，因为向下配 售方案允许 100%第一天卖出。此外，二级市场交投活跃度提升、增量资金不 断进入，使得抛压影响可控。因此，今年 REITs 网下申购收益仍值得期待，但 可能不如去年四季度高。投资者应尽快参与，并区分不同资产具体价值分析。 摘要 • 4 月新股首发 PE 估值创 24 年新低，平均 15 倍左右，主因当月发行集中 于主板和创业板，无科创板新股。新股相对可比公司平均折价 42%，折扣 幅度收窄有限。网下询价热度达 25 年新高，创业板平均 282 家机构参与， 主板平均 7,800 户配售对象参与。 • 保险资管和银行理财账户虽从 C 类调整为 A 类，对网下申购影响较小，因 网下配售对象数量庞大。直接申购可被认定为 A 类优配，通过券商资管或 公募专户仍为 C 类。 ...