从一季报看半导体行业景气周期

从一季报看半导体行业景气周期 20250511 摘要 • 2025 年 Q1，SoC 市场营收 73 亿元，同比增长 27%，环比增长 3%；归 母净利润 8.4 亿元，同比增长 104%，环比增长 10%，反映需求热度高涨， 如泰凌微净利润同比增长 900%。多家公司毛利率超 30%，乐鑫、瑞芯微、 泰凌微等甚至超 40%。 • SoC 公司业绩普遍较好，受益于下游需求增长。AIoT 连接类公司如恒玄、 宇兴、乐鑫等在耳机、手表等领域受国补拉动需求高增。AIoT 处理类公司 如瑞芯微受益于汽车电子、工业视觉、新兴应用快速发展。 • 国内模拟芯片厂商自 2022 年下行周期以来积极迭代产品，工业级芯片占 比提升，车规级芯片营收占比达 40%。2025 年 Q1 库存去化充分，目前 库存水平不到一个月。海外关税因素影响减弱，国产替代意愿增强。 • 2025 年 Q1 模拟芯片厂商整体营收同比增长 26%，环比下降 3%，利润 同比增长七倍，环比增长 60%。安美瑞普、德固特、新威、矽力杰等公司 表现突出，思瑞浦实现单季度扭亏，金威、新相微营收和净利润均大幅增 长。 Q&A 2025 年第一季度半导体板块的整体业 ...