从招投标数据看医疗设备更新进展

从招投标数据看医疗设备更新进展 20250511 摘要 • 2025 年一季度创新药领域表现强劲，多家公司收入增速显著，如百济神 州、信达生物和荣昌生物等。尽管美国降药价政策提出，但因美国市场占 比有限，预计对整体制药行业影响较小。 • 医疗设备板块在二季度后迎来投资机会，受益于设备更新稳步推进和企业 清库存进入尾声。大型影像设备（如联影）和中小型设备（如迈瑞、开利、 奥华）值得关注，出口链上的海泰星光客户拿货恢复正常。 • 中药板块在二三季度看好，受益于中美博弈扩大内需、人口老龄化及国企 改革催化。板块回调早、调整幅度深，核心标的估值回落至 15-17 倍，配 置价值凸显，推荐华润三九、东阿阿胶和健民。 • 药品零售行业处于供给侧出清阶段，头部连锁集中度将提升。头部连锁策 略是少开店、降本增效保障利润增长，并可能重启并购。益丰药房、老百 姓、大参林等经营效率较高的企业值得关注。 • 原料药市场供需趋于平衡，价格稳定在底部区间。华海药业和天宇股份的 沙坦类品种收入稳定，非沙坦类药物快速放量，CDMO 业务带来增长，一 体化企业商业模式跑通。 Q&A 2025 年医药行业的整体表现如何，哪些领域值得关注？ 20 ...