安乃达20250512

安乃达 20250512 摘要 • 安乃达 2024 年营收 15.1 亿元，净利润 1.1 亿元，同比下降 25%；2025 年 Q1 收入同比增长 50%，但净利润略降 9%，主要受益于海外业务增长 约 1,000 万元和国内电动自行车业务 50%的增长。 • 公司主营国内电动自行车和海外电助力自行车（E-bike），并拓展电动轮 椅、无人工割草机电机等产品线。2024 年国内电动自行车销售额 10.8 亿 元，毛利率 6.5%；E-bike 销售额 4.3 亿元，中置电机毛利率 55%，轮毂 电机毛利率 30%。 • 安乃达国内市场主要客户为雅迪和台铃，市占率超 10%，雅迪和台铃采购 份额占比 25%-30%。欧洲市场 E-bike 电机市占率接近 10%。 • 国内电动自行车电机均价约 150-160 元，竞争激烈，预计 2025 年价格略 降，但市场份额提升有望稳定价格。海外中置电机均价约 1,200 元人民币， 轮毂电机单价约 170 元人民币，总价约 600-700 元人民币。 • 海外中置电机市场主要竞争对手为博世、禧玛诺和雅马哈，国内八方股份 也有批量供应，安乃达具备性价比优势，毛利率稳定 ...