宏观政策发力，投资品如何布局？

宏观政策发力，投资品如何布局？20250512 摘要 • 红利策略在经济下行背景下凸显重要性，叠加公募基金高质量发展行动方 案的推动，红利资产配置需求增加，成为跑赢基准的趋势。关注分红比例 提高的公司，将其作为底仓配置。 • AI 应用领域虽催化剂众多，但兑现需时，预期偏高。经济压力可能导致二 次调整，但幅度有限。AI 应用仍是主线，关注长期发展潜力。 • 油价下跌是城市燃气降本的主要逻辑，2024 年进口 LNG 价格中枢下降。 若 LNG 价格进一步下跌，国内现货具备赚取价差空间，看好降本带来的盈 利能力改善。 • 黄金价格受地缘冲突和美国经济韧性驱动，高位震荡。利润框架向信用框 架切换是长期上涨背景，短期调整是买入机会。板块估值仍偏低，关注龙 头公司业绩。 • 有色金属板块中，铜、铝等品种估值偏低。中国加码逆周期政策降低关税 影响，回调风险可控。关注长期景气高位且具备分红属性的品种，以及受 政策驱动的小金属。 Q&A 当前宏观政策持续发力，资本市场在国家政策中的定位如何变化？对投资策略 有何影响？ 公用事业行业一季度表现如何？各子领域有哪些差异？ 一季度能源需求较弱，无论是天然气还是电力需求增速均有所下 ...