联合解读｜经贸谈判进展下的市场机遇

联合解读｜经贸谈判进展下的市场机遇 20250512 摘要 目前来看，关税阶段性下调的极限可能不是 32%，在未来 90 天内甚至有可能 进一步下调至 10%左右。关键在于芬太尼的关税仍有可能继续磋商。当前加征 的 145%关税中，91%是 4 月 8 号之后的报复性关税，这部分取消符合市场预 期，因为没有太多经济和贸易上的逻辑。34%的出版物关税调整超出预期，因 为对中国没有例外处理，与其他国家一视同仁，保留了 10%。24%的暂缓 90 天，看后续谈判结果再做安排。此外，20%的芬太尼关税未提及，因为这涉及 非经贸问题，需要公安、机务等部门磋商。 瑞士会谈中公共安全部门领导参与， 美国缉毒局局长科尔 4 月 30 日完成听证，等待投票确认后双方对口磋商预计 可以推进。如果 90 天内这 20%的关税能进一步磋商和取消，美国对华关税阶 段性低点可能在 10%。 • 海外算力资本开支：海外算力资本开支超预期，Meta 和谷歌等公司资本 开支增加，推动 CPO、AEC 和 PCB 等领域公司业绩提升，如博创科技、 胜宏科技等，以及 NVIDIA 供应链企业江海股份和合望股份。 • 汽车零部件行业：关税下调预期短 ...