债券利率还有下行空间吗，怎么应对？

债券利率还有下行空间吗，怎么应对？20250512 摘要 • 双降政策影响未完全释放：市场对央行降准降息的反应不充分，短端债券 利率虽有下行空间，但受制于当前资金水平，预计下行幅度有限，或不超 过 10 个基点。 • 长端利率面临调整：在贸易谈判进展背景下，长端债券利率因前期定价偏 贵面临调整，若短端利率保持低位，长端或有补涨机会，但需警惕贸易谈 判及基本面预期变化带来的风险。 • 货币政策预期变化：双降操作降低了短期内进一步宽松的预期，缓解了高 负 carry 博弈资本利得现象，一年期存单等品种下行空间受限，需关注资 金水平变化，如 R2007 中枢。 • 二季度长债机会与风险：长债下行机会取决于短端资金宽松程度，但贸易 谈判进展、国内消费及外贸数据超预期可能导致利率上行，需关注趋势性 和反转性，调整幅度或在 10 个 BP 左右。 • 哑铃型投资组合策略：在资金宽松、贸易谈判进展及风险偏好提高的环境 下，建议采用偏哑铃型操作，优先考虑流动性，构建子弹型组合并额外加 哑铃型，关注两年、三年期信用短端及高收益地方债。 Q&A 当前债券市场的定价情况如何？降准降息是否已被市场计价？ 当前债券市场的定价情况显示， ...