芭田股份20250512

芭田股份 20250512 摘要 • 磷矿石行业景气度自 2021 年初回升，预计 2025 年至 2028 年需求增长 约 2,400 万吨，新增产能减去退出产能后净增仅 400 多万吨，开工率将持 续提升至 96.52%，磷矿石景气度将长期维持。 • 芭田股份拥有 6,392 万吨高品位磷矿石资源，开采成本较低，计划申请 90 万吨增量，总产能预计达到 290 万吨。公司采用硝酸法生产磷肥，具 有环保和营养优势，且不受硫磺价格上涨影响。 • 国内 28 品位贵州磷矿价格维持在每吨 1,000 元左右，海外磷肥价格仍在 上涨。全球粮食库销比处于历史低位，包括硝酸复合肥在内的整个产业链 库存都处于较低水平。 • 预计 2024 至 2028 年间，中国新增磷矿产能约 4,000 万吨，退出产能约 为 3,000 万吨。进口低品位海外矿难以缓解国内紧张局面，国际市场上摩 洛哥和约旦近期价格上涨，也增加了进口难度。 • 化肥需求仍以粮食保供为主，预计未来几年化肥需求增速维持在 1.5%左 右。2024 年化肥用料需求占比最高，粮食安全政策推进对化肥供应稳定 性要求不断提高。 Q&A 芭田股份的投资逻辑是什么？ 芭 ...