降关税之后：市场关注哪些机会？

降关税之后：市场关注哪些机会？20250512 摘要 • 中美关税调整：美国对华关税从 145%降至 30%，包括取消 91%的施压 式关税和暂缓部分对等关税，市场反应积极，但 34%对等性加征部分是否 完全落地仍存不确定性，外部因素对国内市场影响相对有限。 • 国内政策转向：政治局会议定调积极财政政策，包括加速债券发行和降准 降息，政策响应速度加快以稳增长，关注利率债超调机会、高股息资产和 出海机会，以及全球秩序重构下的黄金资产。 • 股市内在逻辑：中美协议提升市场风险偏好，但核心在于中国股市内在逻 辑变化，即贴现率下降，无风险利率下降提升股票和权益吸引力，政府有 效处理内外压力提升市场对国内政策和治理能力的认可。 • 投资方向：7 月前上证指数有望达 3,500-3,600 点，下半年恒生指数有望 创新高，关注预期修复、辉煌明天出口链相关机会，以及苹果链、英伟达 链和特斯拉链等出口链行业的修复。 • 港股投资价值：港股互联网板块配置价值提升，受益于中美关系缓和，打 消地缘政治担忧，基本面稳健，估值合理，机构仓位低，恒生科技全年走 高概率大，关注阿里巴巴和快手。 Q&A 关于近期中美关税调整的具体情况及其对 ...