制造领先：永艺股份、浩洋股份

制造领先：永艺股份、浩洋股份 20250513 摘要 • 美国对中国加征关税，短期内影响出口企业，但可通过出口公司与客户共 同承担或转嫁给消费者来消化成本。关税回归合理幅度后，国内出货节奏 预计恢复正常，二季度订单有望修复，但下游企业备库谨慎。 • 出口企业受关税压制估值回落，核心优势强、海外工厂占比较高的公司受 影响较小，估值与成长性匹配。长期来看，这些公司在关税期间波动不大， 有望增强长期竞争力，估值点位适合进入配置区间。 • 永艺股份在办公椅品类具备不可替代性，其产业链优势建立了客户壁垒。 近期订单乐观，越南工厂加速出货以利用关税窗口期，中国终端客户也积 极下单发货，利润端受影响较小，订单预期有望进一步修复。 • 永艺股份 2025 年的盈利预测中枢约为 3.8 亿元，目前估值为 10 倍，在出 口链中具有较高性价比，与增速的 PEG 相比处于低位，股息率超过 4%， 在整体估值修复的前提下，该公司是一个具有弹性的选择。 • 浩洋股份在舞台灯光演艺设备制造方面具备成本效率优势和产品创新能力， 通过主动开发新产品如激光光源，引领行业变革，推动长期激光光源渗透 率提升。 Q&A 中国制造业在全球供应链中的地 ...