钴动新春二：再次启航

钴动新春二：再次启航 20250513 摘要 • 刚果金钴出口限制对全球供应产生重大扰动，预计 2025 年全球钴供需将 从过剩转为基本平衡，若限制持续四个月，将影响全年约三分之一的供应， 可能推动钴价上涨。 • 钢铁政策出台后，钴相关股票经历重新估值阶段，短期内需关注刚果金出 口政策变化及可能出现的供需错配，这可能引发钴价第二轮上涨，行业会 议结论将进一步明确市场趋势。 • 刚果金政府可能通过延长出口限制或实施配额管控来调控钴供应，以抬升 价格并增加税收，这些措施将持续对市场产生重要影响，企业需密切关注 政策动向。 • 国内企业钴库存差异大，多数企业在低价期间备库意愿不强，库存消耗迅 速，市场紧张程度预计将加剧，从而推动钴价进一步上涨，企业或面临被 动补库。 • 印尼钴产量有限，难以大规模补充国内缺口，刚果金出口短期内受限，即 使未来放开，运输时间较长，原料紧张将导致企业被动补库，预计钴价将 从 24-25 万元上涨至 30-35 万元。 • 华友钴业和力勤资源受益于钴价波动，估值相对便宜。华锡有色和丽清资 源受益于镍项目放量，具备估值弹性。洛阳钼业铜业务利润占比大，钴价 上涨亦带来收益。 • 洛阳钼业 2 ...