中美谈判超预期与医药板块投资观点更新

中美谈判超预期与医药板块投资观点更新 20250512 摘要 • 美国管控药价政策，如《通胀削减法案》，通过加速仿制药竞争、控制回 扣等措施，旨在降低处方药价格，这对在美国市场份额较小的中国创新药 企形成利好，为其提供质优价廉的替代机会。 • 中国创新药企面临全球市场机遇，尤其是在跨国药企创新效率下降的背景 下，中国企业在生物类似药、新分子引入等方面活跃，有望通过 BD 合作 扩大市场份额，并受益于美国降本增效的需求。 • 中美贸易谈判缓和带来多方面利好，包括创新药授权比例增加、原料及器 械出口增长，以及生物制品领域的发展，促进 CDMO 与 CRO 赛道，并改 善宏观环境，带来消费板块机会。 • 地缘政治变化促使跨国公司寻求性价比更高的外部资源，包括中国的新分 子、生物类似药以及 CXO 龙头服务，尽管美国希望建立本土供应链，但短 期内难以实现，对中国 BD 授权形式出海影响不大。 • 当前创新周期中，推荐创新龙头（如信达、恒瑞）、创新弹性（如百济神 州）和上游 CXO 平台。中国创新龙头与具有特殊强项弹性的个股，以及上 游 CXO 平台，都将在未来迎来显著发展机遇。 Q&A 中美谈判超预期对医药板块的影响 ...