贸易休战，中长期视角看A股

贸易休战，中长期视角看 A 股 20240514 摘要 • AIE 指标（权益配置比例）用于预测 A 股未来三年回报率，2025 年 3 月 底该指标为 17.36%，对应未来三年年化回报率 8.64%，低于去年春季预 测的 12%。 • 修正后的 ERP 模型通过 AIE 预测权益资产回报率，目前暗示中长期建议保 持 60%左右仓位，对市场持战略乐观态度，与 2021 年底空仓和 2024 年 初满仓的建议形成对比。 • 尽管存在中美贸易、美元走势、政策刺激和避险情绪等短期与长期趋势的 矛盾，但基于财政货币政策刺激，预计 2027-2028 年 A 股仍延续震荡上 行趋势。 • 市场关注点正从外部转向内部，产能过剩、通缩、地产下行和地方债务等 问题成为焦点，固定资产投资增速下滑，企业盈利底部尚未确认。 • A 股长期震荡上行，短期驱动力来自流动性和风险偏好，投资者情绪指数 接近历史调整位，需注意回调及风格轮动风险。 • 近期市场风格轮动以成长到避险到消费为主，避险方向如黄金和高股息率 股票值得关注，高股息、低波动板块如银行、公用事业和交通运输具有较 高投资价值。 • 公募基金高质量发展行动方案可能导致资金转 ...