关税冲击影响跟踪：科技与制造

自 2018 年以来，中美之间的贸易摩擦持续存在，且难以在短时间内解决。尽 管如此，中国对美国的出口表现并不完全悲观。数据显示，到 2024 年，中国 对美国的出口占总出口比例下降至 14.7%，相比 2018 年下降了 4.6 个百分点。 然而，从绝对额来看，对美国的出口在 2024 年仍比 2018 年略微增长了 4.9%。此外，在全球疫情期间，欧美补贴导致需求爆发，使得 2021 年和 2022 年的出口创下历史新高。 • A 股市场应关注核心安全资产（交运、金融等）、科技创新自主可控领域 （计算机、电子通信等）及大消费主题。中美关税风波导致人工智能产业 链硬件跨境成本提升，但 AI 摩尔定律持续发挥作用，降低了 AI 应用成本。 • DPCR Two 持续攀升推动效率提升，企业将一次性硬件开发投入转化为订 阅化投入。国产算力渗透率将持续提升，硬件供需剪刀差正在缩窄。信创 国产化趋势不可逆转，2027 年设定具体指标，基础软件公司将受益。 • 最新关税情况对通信行业出口链边际改善明显，自主可控、高质量国产化 仍是中长期投资主线。光模块、光通信以及与 AI 强相关的运营商是很好的 配置方向，如新易盛。6G ...