4月金融数据解读与银行股投资

4 月金融数据解读与银行股投资 20240514 摘要 • 四月信贷数据表现疲软，新增人民币贷款同比大幅减少，贷款增速降至 7.2%，反映出信贷投放的收缩，可能与前期信贷冲量、防止资金空转及债 务置换有关。债务置换规模显著，一季度总规模达 2.1 万亿，对四月贷款 增量产生影响。 • 社融与信贷增速出现背离，社融增速上升至 8.7%，但信贷增长放缓，两 者增速差扩大至 1.5 个百分点。新增信用主要由政府和准政府部门主导， 占比高达 80%，表明财政政策在拉动需求方面发挥重要作用，但私人部门 的投资和消费需求仍待修复。 • 银行业经营受货币政策影响，不同类型银行信贷投放存在差异。大型银行 通过银政类融资平台实现稳定投放，部分银行则面临信贷投放乏力。对公 信贷定价保持稳定，零售按揭定价虽有反弹但整体偏低，反映供需矛盾升 级及居民侧需求萎缩。 • 政策对净息差重视程度提升，一季度息差收窄后预计将受到制度性保护， 这对银行业稳定运营及股价稳定至关重要。央行强调稳定信贷投放，防止 资金空转，避免过度追求量导致价格扭曲，应关注存量信贷盘活效率及价 格体系所反映的供需关系变化。 Q&A 四月份贷款数据表现出"小月更小"的 ...