公募改革新规解读及非银板块投资机会展望

公募改革新规解读及非银板块投资机会展望 20250514 摘要 • 公募基金高质量发展行动方案旨在通过产品端改革（提高预期收益率，推 广浮动管理费）、渠道发展（鼓励 To B 销售）和公司治理提升，促进行 业高质量发展，并计划未来三年 A 股流通市值每年至少增长 10%。 • 新规鼓励被动型、指数型 ETF 产品发展，头部基金公司或将倾向于发展被 动型产品，通过提升市场份额集中度来实现规模增长和盈利提升，同时管 理费用率也会下降，中小型基金公司可能走主动管理路径。 • 新规提升公募公司运营治理能力，提高合规水平，并完善行业多层次流动 性风险防控机制，有效帮助公募公司抵御外部风险，提高其抗风险能力。 • 海外市场经验表明，头部基金公司市场份额集中度提升，主要通过被动型 产品推动，同时被动型产品管理费用率持续下降，中国公募基金行业可借 鉴此经验。 • 新规出台后，非银板块存在显著欠配现象，银行、保险、券商等非银板块 在沪深 300 和 A500 指数中均处于极度欠配状态，未来或有补涨机会，关 注中信证券、东方财富、中国平安、中国太保等。 • 在"资产荒"背景下，消费金融公司，特别是二手车贷领域的龙头企业， 如立新 ...