食品饮料策略会反馈及板块观点更新

食品饮料策略会反馈及板块观点更新 20250518 摘要 • 茅台价格小幅回升，飞天茅台批价预计在 2,100-2,200 元波动，普飞发货 节奏加快，非标产品增多，总库存略升。高端白酒五粮液批价在 920-925 元以上，但成交量少，渠道库存低。 • 汾酒对实现增长充满信心，重点关注腰部产品，青花 26 和青花 30 系列增 速快。2025 年营销和利润预期乐观，预计均实现大个位数增长。清香型 白酒市场供需紧张，青花 20 货源紧俏。 • 政策对政务消费监管严格，商务需求下滑接近双位数，对传统产业和出口 订单扰动大。经销商预期端午订单平稳，关注五月下旬及 618 前后价格波 动。 • 白酒行业整体呈现周期性调整迹象，规上企业数量减少，销售额微增，利 润下降。主动权益基金对白酒板块超低配，建议关注高端白酒和渠道优势 品种。 • 蜜雪冰城及其竞争品牌门店数量持续加密，加盟商投资回报期约为两年， 加盟意愿强烈。零食量贩行业仍处于扩展阶段，单店盈利模型稳定。 Q&A 近期茅台产品价格小幅回弹，如飞天茅台价格约为 2,180 元左右，经销商拆箱 销售报价与原先差不多。散瓶精品茅台造假严重，多数经销商暂停售卖散瓶精 品 ...