策略周观点：财报和中观景气改善的交集

策略周观点：财报和中观景气改善的交集 20250518 摘要 • 上周市场缺乏明确主线，公募调仓和高频数据是主要交易逻辑。资金流向 显示非银板块存在补涨需求，成为资金选择方向。预计本周市场维持震荡， 多空因素并存，资金面和宏观基本面均存在支持和阻碍因素。 • 板块配置建议维持泛科技、内需和红利策略，但公募新规利好权重股，科 技板块受事件催化，哑铃型配置策略在波动率下行环境中表现优异，建议 关注上证 50。 • 港股受关税缓和及人民币升值预期影响，吸引力有望提升，人民币升值利 于南向资金流入，因此偏好港股资产配置。 • 公募基金考核新规下，基金公司和经理面临挑战，可能选择更换策略或基 准。建议关注主动运作的指数增强产品，如兴全沪深 300 增强和易方达沪 深 300 精选增强。 • 市场资金面环比持平，融资资金净流入，但 ETF 北向交易活跃度较低。外 资主动配置型净流出 A 股和港股，被动配置型净流入，关注外资动向对市 场风格的影响。 • 行业 ETF 主要净流出消费板块，制造和科技板块小幅净流出。产业资本持 续发力，大股东增持和企业回购数量走高，有望成为市场新的托底力量。 • 四月份 A 股全行业景气数据环 ...