PTA行业近况解读和未来展望

PTA 行业近况解读和未来展望 20250518 摘要 • 五月中旬，PTA 和 PX 价格大幅反弹，PX 涨幅高达 42.5%，PTA 基差快 速修复至近两年高位，显示市场供需结构性变化，上游供应偏紧。 • 2025 年上半年 PX 和 PTA 无新增产能，下游聚酯新增产能约 100 万吨， 叠加 PTA 集中检修，1-4 月 PTA 平均开工率同比下降，库存周期呈去库状 态，仓单量快速收缩。 • 中美贸易关税导致外贸订单不确定性增加，终端制造业和印染业开工率下 降，聚酯产品库存积压，聚酯纤维厂面临库存贬值风险。 • 四月份聚酯负荷未明显下降，因原料端价格大幅下跌，聚酯工厂增加库存 意愿。五月份聚酯工厂负荷上调，因产品库存向终端转移，贸易商投机需 求增加。 • 原油价格下跌压缩 PXN 和 PTA 加工费，PTA 加工费虽有环比修复但仍偏 低。瓶片市场表现良好，受投机性需求带动，出口订单量较高。 • PTA 基差上涨受中美经贸会谈进展和 PTA 装置检修计划推动，现货供应紧 张。PX 装置计划外波动减少近端供应，进一步推动 PX 价格上涨。 • PTA 行业老旧产能持续淘汰，新装置陆续投产，预计 2025 ...