厦门象屿20250519

摘要 • 大宗商品周期自 2023 年下半年走弱，供应链企业盈利普遍下降，但厦门 象屿货量保持稳定，集中度提升。预计 2025 年业绩迎来拐点，农产品业 务扭亏为盈，造纸业务景气周期将推动增长。公司完成融资，与招商局港 口、山东港口协同效应显现，有望降本增效。 • 厦门象屿近期积极举措包括股份回购用于员工激励、管理层换帅及组织结 构优化。计划回购 1~1.5 亿股，彰显公司对长期发展的信心，激发管理团 队积极性。成立钢铁中心推动业务板块整合，有助于优化资源配置，提高 经营效率。 • 厦门象屿 2022 年前收入与归母净利润增长较快，2023-2024 年受经济及 农产品业务减值影响下滑。大宗商品价格下行导致营收下降，但经营货量 稳定。农产品供应链业务因玉米价格波动导致亏损，但已优化经营模式， 预计 2025 年扭亏为盈。 • 预计 2025 年实现归母净利润 18.5 亿，2026 年 22.5 亿，同比增长 31% 和 21%。行业向头部集中、业绩拐点出现、股权激励计划实施及资金周转 改善将对公司表现产生积极影响。2025 年盈利预测偏保守，有可能超预 期。 Q&A 厦门象屿 20250519 在 2022 ...